读创/深圳商报记者 陈燕青

最近监管层密集召开会议，指出要活跃资本市场，提振投资者信心，“政策底”迹象明显。今年A股市场冲高回落，目前沪指已逼近3100点，离年内低点仅一步之遥。对此，业内人士表示，从历史经验来看，“政策底”出现后，反弹行情虽然不一定一蹴而就，但市场底也不会太远。

回顾A股历史，在市场情绪低迷、信心严重不足之时，为了扭转市场悲观的情绪，抑或避免更严重的系统性风险，管理层经常在市场底部出台各类利好政策，这些政策短期内有助于稳定市场预期。

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从历史来看，政策底往往领先于市场底出现，在政策密集出台的情况下，信心开始恢复，随后一段时间股市也会随之反弹。

根据记者梳理，最近十几年A股的典型政策底主要出现在2008年、2015年、2018年等。

2008年“政策底”出现在9月下旬到11月上旬。2008年9月15日晚，央行下调贷款利率与存款准备金率。9月18日晚，高层出台救市三大政策，一是印花税从双边改为单边征收；二是汇金公司直接入市、在二级市场自主购入三大行股票；三是国资委支持央企增持或回购股份。

当年9月19日，两市股票几乎全线涨停，随后几天累计涨幅超过20%。可惜好景不长，10月之后市场再度开始下跌。随后央行再次下调存款准备金率和基准利率、房地产市场迎来扶持政策，沪指在当年10月28日探至最低点1664点，市场才开启新一轮上涨。

2018年的“政策底”出现在10月-11月。10 月 7 日，央行宣布下调部分金融机构存款准备金率1个百分点。然而，10 月 19 日，沪指盘中最低探至2449 点。

2018年10月19日，时任国务院副总理刘鹤与央行等一行两会负责人同日发声，从不同角度对资本市场表态，释放全面护市信号。随后，券商、险资、地方政府联手，筹措纾困资金，参与化解股票质押风险。11月1日，民营企业座谈会召开。不过，沪指经过反弹后2019年初一度创出2440的低点，随后开启一轮大幅反弹行情。

对此，深圳一家私募基金高管分析称，“政策底出现后，市场底的出现需要一个过程。在明确的利好政策出现后，由于信心不足，短期反弹后经常会重新回落，不过在底部徘徊时间不会太久。在筑底回升后，低估值的行业一般占优，而部分行业趋势向上的成长股也有望领涨市场。”

前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，证监会的一系列表态有利于提振投资者的信心，稳定市场预期，对于资本市场的长期健康发展也具有指导意义。投资者要保持冷静，不要被悲观情绪所左右，要有足够的耐心和信心。

在海通证券首席策略分析师荀玉根看来，下半年随着我国稳增长政策发力及经济周期见底回升，投资者对经济和盈利的预期有望回暖，进而使市场重回基本面驱动。随着活跃资本市场措施落地，市场信心有望得到提振，资金供求关系或迎来改善，叠加稳增长政策落地，市场有望逐步好转。

华福证券认为，当政策底出现时，市场底也就不会太远。目前政策密集出台，显示出高层对经济托底的明显意图，加上当前较低的指数位置，有理由相信，A股市场未来有望走出反转格局。

审读：汪蓓