【长江证券电力公用 张韦华团队】成本优化催化行情表现，持续看好电力价值重估

⭕中游环节价格快速回落，绿电战略价值持续凸显。12月27日，通威太阳能最新电池片报价较10月25日报价大幅下调约20%。当前中游环节价格已经呈现出持续回落趋势，有望加速产业链利润向下游流传，这将彻底扭转市场今年对新能源发电运营盈利增速和质量的偏弱预期。此外，随着新能源补贴核查的陆续公示，长期困扰行业的补贴或进入加速解决阶段，新能源运营商的报表质量及投资能力有望兑现改善预期。同时，当前绿证和绿电交易市场规模持续扩容，风光项目的投资回报有望获得持续支撑。双碳目标下，我们持续看好绿电长期战略配置价值。

(相关资料图)

⭕燃料成本持续改善，火电有望释放充分业绩弹性。电价端，2023年广东省及江苏省年度交易电价均实现顶格上浮，电价刚性值得重视。成本端，12月27日，秦港5500动力煤市场价为1215元/吨，较月内高点回落142元/吨。长协煤政策落实的重要性日益凸显，这将会成为2023年火电业绩延续改善趋势的重要抓手，在海外衰退预期加强、进口煤优势重现的背景下，长协煤履约进一步增强具备客观市场条件。看好电价刚性及成本持续优化下的火电释放充分业绩弹性。

⭕偏枯来水无需线性外推，水电仍为价值投资优选。我们认为无需过于悲观地线性外推三季度以来的偏枯来水：虽然长江下游水位偏低，但上游水库较为良好的蓄水状态，预计后续水电电量下滑幅度能够较三季度明显收窄，且美联储加息预期的降温也有利于水电行情企稳；其次，新投产大型水电“乌白”、“两杨”都将在2023年开始稳定贡献盈利。在此情况下，水电赛道依然是一个“坡长雪厚”、资源壁垒高、行稳致远的价值投资选择。

⭕投资建议：推荐关注优质转型火电龙头华能国际、华电国际、中国电力、宝新能源、粤电力A和福能股份；新能源运营推荐关注三峡能源、龙源电力、中国核电；水电推荐关注长江电力、华能水电；地方电网关注三峡水利。

早上好！12月27日，星期二，忌“示弱”，历史上的今天，2007年12 月 27 日，长江证券借壳石炼化登陆A股。

投资箴言：对投资抱正面态度:虽然股市会回落，甚至会出现股灾，但不要对股市失去信心，因为从长远而言，股市始终是会回升的。只有乐观的投资者才能在股市中胜出。--约翰·邓普顿

财经科普：认沽权证:发行人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。

坚持，在潮起潮落时，进化，在一点一滴间。

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入行10年终获第一，从零起步悟出分析师“进化”路径，长江证券韩轶超：交运行业跨过困难期将诞生伟大的企业

边看边学边实践，慢慢积累经验，相信会有自己的一片天……

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“十年一剑”的淡定，深切感悟人生α和β，长江证券范超：消费升级和材料升级是行业下一个发展方向

【#长江证券拟斥资10亿买楼#[吃瓜群众]】

长江证券要是租房，每年就要2亿元，占据业务及管理费用的第二名，仅次于员工薪酬了！而且10亿元对长江券商来说负担可能并不重，才相当于半年净利润。

（券商中国）

【长江证券首席伍戈：全球原材料缺口还在拉大，中国二季度利率易上难下】4月10日，由清华大学五道口金融学院、京东科技集团联合主办，清华大学国家金融研究院国际金融与经济研究中心（CIFER）和金融与发展研究中心（CFD）承办的清华五道口首席经济学家论坛在线上召开。长江证券首席经济学家伍戈主要围绕供需、原材料、经济数据、利率等四个方面分享他的观察和思考。

详情：长江证券首席伍戈：全球原材料缺口还在拉大，中国二季度利率易上难下

9月29日盘前机构观点：

1、【长江证券电新首席马军：新能源板块具备强安全边际 股价向下空间较为有限】

2、【天风证券：车载投影市场方兴未艾 后续有望迎来高速增长】

3、【中信建投：脊柱集采结果公布 价格降幅符合预期】

4、【中信建投：Pico4硬软件双轮驱动 国产VR迎接新时代】

5、【中信证券：特斯拉机器人初代产品将树立标杆 最终打开商业化前景】

【长江证券：继续看好面板行业的五个理由 京东方、TCL】

1、二季度环比增长乐观，进入业绩兑现期。京东方A、TCL 科技均发布中报预告，同比和环比实现大幅增长；

2、产业链库存水平仍低于历史平均，三季度补库需求持续；

3、下半年大小尺寸TV 显示产品价格呈现分化，龙头产品结构倾向更大尺寸，受32 寸等产品价格波动影响更低；

4、新增产能开出，关键原材料紧张未明显缓解；

5、寡头垄断格局下，2022 年价格不宜过度悲观。

东莞市湖北商会组织金融证券座谈会

2021年4月21日（星期三）下午，在东莞市湖北商会会长汪艾军的具体安排下，先后邀约长江证券、中信证券、天风证券、广州期货、建设银行东莞万江分行、大朗分行等湖北籍老乡，到东莞市湖北商会座谈，会议由东莞市湖北商会孙远福主持。

孙远福向大家介绍了东莞市湖北商会的基本情况，东莞市湖北商会原属广东省湖北商会东莞办事处（于2008年6月8日正式成立）。2013年7月份18日，在东莞市委、市政府及有关职能部门的关心指导下，核准并通过我会的申请，批准同意成立“东莞市湖北商会筹备委员会”，且于2014年5月22批准“东莞市湖北商会”正式成立（颁发社团证书）。日前，商会共有会员300余名，汇聚行业20余种。

长江证券东莞市营业部总经理姚小龙：自古惟楚有才，我虽然不是湖北人，但是湖北给我留下很好的印象，我工作的单位就是湖北政府管辖公司，公司从武汉到东莞，又跟不会企业家打交道，真是我的荣幸，我坚决支持东莞市湖北商会的发展，也祝湖北商会越来越好。

中信证券东莞营业部总经理杨林：我来东莞工作就2年多，听说东莞湖北籍的企业发展很好，说实在话，我跟湖北企业家联系很少，作为券商，中信证券乐意为东莞、及湖北籍企业提供更好的服务，让更多的湖北企业通过上IPO发展壮大。

建设银行东莞万江分行行长何勤方，在东莞工作10多年，我跟东莞市湖北商会接触较早，但是合作的深度不够，据说湖北籍企业家有6万多人，我认识的企业家只是九牛一毛。在湖北商会秘书处班子调整之际，建设银行愿与企业家深度合作，为老乡企业做强做大做坚强后盾，哪家企业有困难，哪里就有建设银行。

老河口：孙金福撰写编辑

中国最厉害的两个 证券机构

一个是长江证券。一个是中信建投。

我看这本书是朱金涛的涛动周期论里面的文章，全是长江证券写的。后面是中信建投。这所有国家的经济数据。人家都做成报表。成为统计学会计学有图片儿，有报表的。举出具体的例子。这样的文章，是比较有说服性的。

就想问各位网友。在哪里能看到长江和中信建投的文章？在哪些网站能看得到？

成东升12月27号晚。

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