作者：中国证监会政策研究室原副主任、同济大学教授、博士生导师黄运成

新华财经北京3月28日电 题：雅克科技公司用5年时间从50亿元增长到386亿元，为小市值公司成长提供了范例

自实施注册制改革以来，A股市场的“二八法则”愈发明显，大量的小市值上市公司无投资机构问津。截至2022年3月26日，沪深A股共有4675家上市公司，总市值880937.63亿元。其中，市值50亿元以下的上市公司共有2064家，占比44.15%；总市值64275.78亿元，占比7.30%。市值50亿元以下的上市公司数量占据了沪深A股近半壁江山，但资本市场也为小市值上市公司提供了资本运作的平台。

雅克科技于2010年5月25日在深交所中小板上市，上市首日市值为36.20亿元，截至2022年3月26日，雅克科技的市值为259.14亿元，累计涨幅达到615.82%，堪称小市值上市公司实现做大做强的典范。而雅克科技实现快速成长的关键来自于其优秀的资本运作能力。

上市之初的雅克科技主营业务为磷系阻燃剂。此前，雅克科技磷系阻燃剂的产量国内市占率已超过了35%，排名第一。可以说无论是行业规模扩大还是市场占有率的提升，雅克科技都缺乏快速成长的空间。在上市后的七年间，雅克科技的净资产收益率呈震荡下降的趋势，由2010年的10.24%下降到了2017年的2.25%。

2016年雅克科技实控人以3亿元转让雅克科技6.44%的股份给华泰瑞联并购基金，后者则拥有国内优秀的股权并购团队。此后，雅克科技于2016年并购半导体封装材料企业华飞电子；2017年收购浙江华飞电子基材有限公司65%股权；2018年收购成都科美特特种气体有限公司90%股权和江苏先科半导体新材料有限公司84.825%股权。这也为雅克科技的营业收入和净利润带来了质的变化。2016年至2020年间，雅克科技的营业收入从8.94亿元增长到了22.73亿元，累计增长154.12%；净利润由0.68亿元增长到了4.13亿元，累计增长509.48%。

公司业绩的提升也进一步促进了雅克科技市值的成长。2016年以前，雅克科技A股市值始终维持在50亿元之下，在2016年之后，雅克科技的市值实现了连年的增长。由2016年12月31日的82.49亿元增长到了2021年12月31日的386.31亿元，累计增长368.29%。公司市值的提升也为雅克科技从资本市场募集资金带来了便利。2016年至2018年的股权并购项目所用的资金均从资本市场中募集而来。

雅克科技的快速成长主要有以下三点：①逐步确立了由阻燃剂向电子材料领域转型的发展战略；②联合并购基金助力公司成长；③通过并购深入电子材料行业，并进行整合。这为现在2000多家小市值上市公司的高质量成长提供了优秀范例。

编辑：林郑宏

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