2023年1月13日

1月12日晚，关键的12月份美国消费价格指数报告符合预期。整体通胀再次从7.1%降至6.5%。随着能源成本回落4.5%，上月消费价格下跌0.1%。12月份，核心通胀也从6.0%跌至5.7%，但剔除食品和能源成本的消费价格仍上涨0.3%。值得注意的是，通胀的持续来源依然坚挺。上月房租进一步上涨0.8%，目前水平较去年同期上涨7.5%。

资料来源：新加坡银行、彭博

通胀远超美联储2%的目标。但美联储官方表示，由于目前通胀远低于9.1%的四十年峰值（见图表一），美联储今年可能会将加息步伐从去年的50个基点和75个基点放缓至25个基点。

资料来源：新加坡银行、彭博

费城联邦储备银行行长哈克表示：“我预期今年美联储还会加息几次，不过我认为，一次加息75个基点的时期肯定已经过去了。我认为，今后加息25个基点将比较合适。”里士满联邦储备银行行长巴金表示，今年加息路径可能将“放缓，但持续时间将会更长，且利率可能会更高”，而波士顿联邦储备银行行长柯林斯表示，“现阶段我倾向于25个基点……降低加息幅度让我们更具灵活性”。

只有圣路易斯联邦储备银行行长布拉德发出警告，认为美联储不会在2月1日的下次会议上将加息幅度从12月份的50个基点下调至25个基点，其表示“前期政策表现得很好，未来将继续表现出色。我真的看不出把事情拖到2023年有何意义”。

在消费价格指数数据公布后，标准普尔500指数收高0.3%，10年期美债收益率大幅下跌10个基点至3.45%，美元兑欧元汇率跌至1.08的9个月低位。如图表二所示，随着美国通胀下降，投资者预期美联储激进的货币紧缩政策将接近尾声。

笔者修正了对美联储的观点，目前预计2月份美联储将仅加息25个基点。但目前看来，笔者认为3月份和5月份还将再加息25个基点。因此，笔者仍预测2023年联邦基金利率将有可能于5.00-5.25%区间见顶。鉴于通胀具有粘性，尽管笔者认为美国将于今年下半年陷入经济衰退，但预计美联储不会于今年晚些时候降息。因此，笔者对美联储的预测仍较目前投资者普遍的乐观预期更为鹰派。

亚洲的私人银行 —— 新加坡银行 (Bank of Singapore)

新加坡银行总部设于新加坡，是东南亚第二大银行 —  华侨银行全资子公司，获穆迪授予Aa1评级，为全球客户提供客制化的私人银行服务。业务网络覆盖全球各地，在香港、新加坡、迪拜、菲律宾、马来西亚、英国和卢森堡，均设有业务据点。截至2022年6月30日，新加坡银行的资产管理规模达1,140亿美元。

除了财富管理服务外，新加坡银行客户亦可透过母行华侨银行及其附属机构，获得按揭贷款、商业、投资及零售银行等专业服务。华侨银行于1932年，由新加坡三大华资银行合并为一，是当地历史最悠久的本地银行，亦是东南亚资产规模第二大的金融服务集团。

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